馬斯克兆美元的薪酬方案，潛在的股權稀釋與關鍵人風險為何引起機構投資人擔憂？

馬斯克兆美元薪酬方案：機構投資人擔憂的潛在風險

特斯拉股東大會於 2025 年 11 月 6 日批准了馬斯克高達一兆美元的薪酬方案，這項被稱為「登月計畫」的方案旨在激勵馬斯克將特斯拉市值從約 1.5 兆美元提升至 8.5 兆美元，並達成多項營運目標。儘管散戶股東普遍支持該方案，但包括挪威主權財富基金、加州公務員退休基金等多家機構投資人投下反對票，主要原因在於潛在的股權稀釋與關鍵人風險。

股權稀釋的擔憂

機構投資人擔憂馬斯克若達成所有「登月計畫」目標，其持股比例將從目前的約 13% 提升至 25%，這將大幅稀釋其他股東的股權。股權稀釋可能導致每股盈餘下降，影響股東權益，因此引起機構投資人的疑慮。儘管股權稀釋是為了激勵馬斯克達成高難度目標，但機構投資人認為其代價過高。

關鍵人風險與時間分配

馬斯克同時身兼 SpaceX、Neuralink、X (原 Twitter) 等多家公司執行長，其時間與精力是否能專注於特斯拉，成為機構投資人關注的焦點。若馬斯克無法全心投入特斯拉，可能影響公司發展與目標達成，這被視為一種關鍵人風險。機構投資人擔憂馬斯克在多個事業間分配時間可能導致特斯拉的發展受到影響，進而影響投資報酬。