日本銀行為何會延長經濟衰退？

日本銀行為何延長經濟衰退？

日本銀行在1989年戳破泡沫，但令人費解的是，其後續的作為似乎反而延長了經濟衰退。分析1990年代銀行危機和經濟衰退的根本原因，必須回溯至1980年代。泡沫的形成與銀行的過度信用創造有關，而探究銀行行為的決定因素，則需考察日本銀行過去的窗口指導。

日銀的矛盾聲明：窗口指導在1980年代已不存在？

自1940年前後直到1970年代末期，日本銀行的窗口指導對銀行放款行為具有重要影響。然而，針對1980年代日本銀行所採用的貨幣政策工具之研究，大多忽略了窗口指導。一份研究論文（星岳雄等人，1991）雖直接探討了1980年代的窗口指導，但作者群認為「從1982年到1989年，窗口指導在貨幣政策執行方面扮演著微不足道的角色。」

真相為何？

日本銀行於1981年12月宣布，自1982年1月起廢除窗口指導管制，不再對銀行下達貸款成長配額，而是要「尊重」它們的放款計畫。1984年，日銀更宣布完全廢除任何形式的窗口指導。後續的官方聲明也重申了這項消息。然而，實際情況可能並非如此，有待進一步研究考證。