日本銀行雖然負責執行貨幣政策，但根據《日本銀行法》，監督權實際上掌握在大藏省手中。該法明文規定日本銀行的大部分業務內容必須聽從大藏省的指示，這使得大藏省對日本銀行的決策具有相當大的影響力。
《日本銀行法》第42條直接指出日本銀行應受主管大臣（即大藏大臣，實際上代表大藏省最高級別的官僚—大藏政務次官）的監督。此外，第43條賦予主管大臣在認為對實現日本銀行的目標有特殊必要因素時，命令日本銀行從事必要業務或修改章程的權力。第44條則進一步授權主管大臣發布命令或採取其認為執行監督所必要的行動。在前47條關於日本銀行權利與義務的條文中，「經主管大臣許可」或「依主管大臣規定」等用語出現了29次，顯示大藏省對日本銀行具有極大的控制權。
由於上述法律的授權，多數觀察者認為大藏省才是實際的決策者。特別是在1980年代的經濟泡沫時期，普遍認為大藏省過度寬鬆的利率政策是造成泡沫經濟的罪魁禍首。甚至在1984年至1989年期間，前大藏事務次官澄田智還出任日本銀行的總裁，更加深了大藏省對日本銀行政策的影響力。
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