寒武紀 (688256-CN) 作為中國 AI 晶片公司，近期股價大幅上漲，市值突破 5800 億元人民幣，超越貴州茅台 (600519-CN)，成為 A 股市場上股價最高的科技股，也是 A 股中唯一股價突破千元的股票。
寒武紀股價飆升主要受益於其亮眼的財務報告。2025 年半年度報告顯示，公司主營收入同比大幅增長，歸母淨利潤成功扭虧為盈，遠超市場預期。此外，中美晶片限制為國產 AI 晶片創造了市場真空，中國政府大力推動算力建設，要求突破 GPU 技術，預計 2025 年本土 AI 晶片市場佔比將大幅提升，寒武紀作為「國產 AI 晶片第一股」，成為此趨勢的最大受益者。同時，高盛國際投行上調寒武紀目標價，看好其萬億市值潛力，公司被納入多項重要指數，吸引大量 ETF 等被動資金，形成股價上漲的自我強化循環。
儘管業績有所改善，寒武紀的市盈率仍然超過 3000 倍，遠超半導體行業平均及輝達 (Nvidia) 的約 60 倍，顯示估值嚴重脫離基本面，存在巨大回調風險。此外，公司存貨餘額顯著增長，反映出其「堆庫存」策略。前五大客戶貢獻逾 85% 應收賬款，客戶高度集中，且已計提高壞賬準備，存在「回款難」問題。寒武紀採用 Fabless 模式，依賴海外供應商，且部分子公司被列入美國「實體清單」，地緣政治風險也不容忽視。
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