HBM如何驅動DRAM市場進入十年大多頭循環？

HBM 如何推動 DRAM 市場進入十年大多頭循環？

DRAM 市場現況與轉變

今年初，DRAM 大廠如三星電子、SK 海力士與美光科技傳出將停止生產 DDR4 DRAM，消息一出，南亞科股價應聲大漲，帶動記憶體族群展開多頭行情。然而，此前有市調機構對 DRAM 價格持悲觀看法，預測下跌趨勢將持續到 2025 年下半年。但事後看來，實際情況與預測有所偏離，外資報告稱記憶體市場將展開十年大多頭循環，引發關注。

台灣 DRAM 廠商的亮眼表現

南亞科股價自 2 月 17 日起漲，至 11 月 6 日已大漲 330.8%，第三季淨利轉虧為盈。華邦電子股價同樣表現亮眼，漲幅高達 305%，第三季淨利也終結連續虧損。記憶體產業具有顯著的景氣循環特性，市場在供不應求與供過於求之間擺盪，而 HBM 在 DRAM 市場的比重快速上升。

HBM 在 DRAM 市場的重要性

2024 年 DRAM 市場受益於 AI 發展，全球營收達 969 億美元，年增 18.6%。輝達的 GPU 使用 HBM，以滿足對記憶體快速存取的需求。HBM 規格不斷升級，從 HBM 到 HBM4，堆疊層數增加、容量擴大。由於 HBM 晶粒面積大於一般 DRAM，DRAM 廠產能被 HBM 佔據，導致一般 DRAM 供需吃緊，進而推動多頭行情。SK 海力士是 HBM 的領先者，市佔率超過五成，營收快速上升。預估明年全球 DRAM 市場營收可望達 1,365 億美元，其中 HBM 約 475 億美元，占比升至 34.8%。

對十年大多頭的審慎態度

儘管 AI 推動 NAND 市場進入多頭，但記憶體市場仍有其景氣循環的本質。在供不應求時，市場情緒容易過於樂觀，導致過度擴產，進而使行情反轉。因此，面對記憶體未來走勢，應持審慎態度，不宜盲目看多。

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HBM 在 DRAM 市場的重要性

對十年大多頭的審慎態度